सोने की कीमतों में अचानक उछाल के पीछे का कारण खोज रहा है स्वर्ण बाजार

विदेशी मीडिया ने 7 अप्रैल को सुझाव दिया कि अस्थिर भू-राजनीतिक परिवेश और निराशाजनक वैश्विक मौद्रिक दृष्टिकोण को देखते हुए, दूर से, सोने की कीमतें रिकॉर्ड ऊंचाई तक बढ़ गईं, यह समझाने में आसान लगता है। जैसा कि हम सभी जानते हैं, सोने को "सुरक्षित बंदरगाह" माना जाता है, और प्रचलित दृष्टिकोण यह है कि जब ब्याज दरें गिरती हैं, तो सोने की कीमत में उछाल आना चाहिए - कई व्यापारी मानते हैं कि इस साल के अंत में ब्याज दरें गिरेंगी।

हालाँकि, जरा गौर से देखिए और आपको पता चलेगा: सोने की कीमत अब अचानक क्यों बढ़ रही है?

कई महीनों तक सुरक्षित रेंज में खरीद-फरोख्त के बाद, मार्च की शुरुआत में सोने की कीमत में उछाल आना शुरू हुआ। तब से, इसने 14% की बढ़त हासिल की है और हर दिन कई रिकॉर्ड बनाए हैं। लेकिन भू-राजनीतिक तनाव महीनों या सालों तक जारी रहा है, और फेडरल रिजर्व (फेड) ब्याज दर में कटौती के समय की संभावना हाल के हफ्तों में और अधिक उलझ गई है। तो क्या बदल गया है?

सोने की कीमतों को बेमिसाल ऊंचाइयों तक पहुंचाने वाले कारकों के बारे में पेशेवर अधिकारियों और विश्लेषकों ने बहुत ही अनोखे जवाब दिए: क्या यह केंद्रीय बैंकों की चिंता है कि डॉलर एक वित्तीय हथियार के रूप में काम करता है? जो लोग फेडरल रिजर्व (फेड) पर दांव लगा रहे हैं, वे फंड के ब्याज दरों को कम करने जा रहे हैं? क्या सिर्फ़ इसलिए कि सोने की कीमत बढ़ी है और बड़ी संख्या में एल्गोरिदमिक ट्रेडर्स आकर्षित हुए हैं? जिद्दी मुद्रास्फीति और चुनौतीपूर्ण लैंडिंग का डर? कमज़ोर मुद्राएँ? आगामी चुनाव? उपरोक्त सभी?

न्यूयॉर्क से शंघाई तक, लंदन के एक विशाल ओटीसी केंद्र से लेकर दुनिया भर में हम सभी को सोना, पैसा और आभूषण बेचने वाले व्यापारियों के एक वैश्विक नेटवर्क तक।

यह एक अपारदर्शी और जटिल दुनिया है जिसे पारंपरिक रूप से खोलना मुश्किल रहा है। ऐसा कहा जाता है कि, बाजार और विनियामक पारदर्शिता बढ़ाने और तथ्यों तक पहुँच बनाने के लिए वर्षों से काम कर रहे हैं जो दुनिया के सबसे पुराने धन भंडारों में से एक की गुरुत्वाकर्षण को चुनौती देने वाली रैली पर अधिक प्रकाश डालने में मदद कर सकते हैं।

कौन खरीद रहा है?

सबसे पहले, इसका आसान जवाब है: खास तौर पर केंद्रीय बैंक, साथ ही बड़े प्रतिष्ठान और व्यापारी ढीली दरों पर जाने के लिए तैयार हैं। चीनी दुकानदार अलग-अलग संपत्तियों पर घटते रिटर्न और कमज़ोर युआन को लेकर चिंतित हैं। रेडिट इंक के प्लेटफ़ॉर्म पर, स्वघोषित "स्टैकर" सोने की छड़ें और सिक्के जमा करने के बारे में शेखी बघारते हैं।

लेकिन ये एजेंसियाँ महीनों से लगातार तेजी का दबाव बना रही हैं - और केंद्रीय बैंकों के लिए सालों से - और यह संदिग्ध है कि उनमें से कोई भी संभवतः भय, लालच या समृद्धि की भावना के साथ खरीदारी क्यों कर रहा होगा। विश्लेषकों के पास पहले से कहीं ज़्यादा बाज़ार की जानकारी है, हालाँकि संचयी उत्तर निराशाजनक रूप से अस्पष्ट है: हर कोई एक ही समय में देख रहा है, और कोई भी विशेष नहीं है।

वे क्या खरीद रहे हैं?

एक बात तो स्पष्ट है, लेकिन यह लोगों को उलझन में भी डाल देती है: निवेशक एक्सचेंज-ट्रेडेड डॉलर (ETF) नहीं खरीद रहे हैं, जो सोने तक पहुँचने के सबसे अच्छे तरीकों में से एक है। सोने पर आधारित ईटीएफ से नकदी का नियमित प्रवाह यह दर्शाता है कि लोगों का एक बड़ा समूह चूक रहा है - या नकद कमा रहा है।

ईटीएफ स्टोर के अध्यक्ष नैट गेरासी ने कहा, "यह ईटीएफ क्षेत्र में अब तक देखी गई सबसे अजीब घटनाओं में से एक है।" "मुख्य रूप से दिलचस्प बात यह है कि केंद्रीय वित्तीय संस्थान खरीद और व्यक्तियों और निजी निवेशकों द्वारा प्रत्यक्ष खरीद जैसे विभिन्न स्रोतों से सोने की मजबूत मांग है।"

सिटीग्रुप इंक. ने बताया कि क्यों सालों पहले ईटीएफ बेचने वाले दीर्घकालिक व्यापारियों द्वारा लाभ लेने से इंटरनेट प्रवाह में उल्लेखनीय रूप से कमी आई है। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल (वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल) ईटीएफ प्लेटफॉर्म के प्रमुख कैवेटोनी (जो कैवेटोनी) ने कहा कि लगातार और बड़े पैमाने पर बहिर्वाह का सोने की कीमत पर कोई अधिक प्रभाव नहीं पड़ा, एक वास्तविकता जो यह भी दर्शाती है कि बाजार में उनके द्वारा बेचे जा रहे बुलियन की मजबूत मांग है, और केंद्रीय बैंक स्वाभाविक रूप से खरीदार होंगे।

उन्होंने एक साक्षात्कार में कहा, "अन्य खरीदार भी हैं जो भौतिक सोना खरीद रहे हैं, इसलिए इसका अब कोई प्रभाव नहीं पड़ने वाला है।" "अंदाजा लगाइए कि यह कहां जाएगा: ओवर-द-काउंटर बाजार में, जहां केंद्रीय बैंक नियंत्रण कर लेंगे।"

वे कहां खरीद रहे हैं?

बड़े वायदा और ओटीसी बाजारों में ट्रेडिंग गतिविधि बढ़ रही है, जो यह दर्शाता है कि मानक संस्थागत ग्राहक - केंद्रीय बैंक, निवेश बैंक, पेंशन नकद और संप्रभु धन - भी इसमें शामिल हैं। विकल्प खरीद और बिक्री का शौक भी बढ़ रहा है, और बाजार को उम्मीद है कि सोने की कीमतें भी बढ़ेंगी क्योंकि विकल्प व्यापारी अपने जोखिम को कवर करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं।

न्यूयॉर्क फ्यूचर्स में खुले अनुबंधों की सीमा बढ़ रही है, जो यह दर्शाता है कि फंड मैनेजरों के दीर्घकालिक दांव बढ़ रहे हैं। लेकिन औसत खरीद और बिक्री की सीमा खुले अनुबंधों की मात्रा से आगे निकल गई है, जो कि उन्मत्त इंट्राडे खरीद और बिक्री के प्रकार में उछाल का संकेत देती है जिसमें एल्गोरिदमिक डॉलर विशेषज्ञ हैं।

वे कब खरीदते हैं?

मुख्य रूप से सोमवार, बुधवार और शुक्रवार को। सोने का बाजार अमेरिकी वित्तीय आंकड़ों में होने वाले बदलावों के प्रति बहुत संवेदनशील माना जाता है, और यह और भी अधिक वास्तविक हो गया है क्योंकि मार्च की शुरुआत में सोने की कीमतों में उछाल आना शुरू हो गया था। इन दिनों सबसे महत्वपूर्ण वित्तीय तथ्यों में विनिर्माण, रोजगार, जीडीपी और मुद्रास्फीति की जानकारी शामिल है, और जानकारी के लॉन्च के बाद होने वाली केंद्रित खरीदारी सबसे प्रभावशाली खिलाड़ियों की पहचान के लिए मजबूत सुराग प्रस्तुत करती है।

लेकिन इसने विश्लेषकों को उलझन में डाल दिया है, क्योंकि हाल ही में आंकड़े अच्छे रहे हैं, और विदेशी व्यापार और बांड बाजारों में व्यापारी यह अनुमान लगा रहे हैं कि फेड की कवरेज में बदलाव में देरी होगी और यह कुछ महीने पहले की गई भविष्यवाणी की तुलना में कम गंभीर होगा।

सिद्धांत रूप में, यह सोने के लिए भयानक होगा, क्योंकि अत्यधिक ब्याज दरें बॉन्ड जैसी उपज देने वाली संपत्तियों के सापेक्ष इसकी सुंदरता को कमज़ोर करती हैं। निवेशक डॉलर को भी ऊपर धकेल रहे हैं, जिससे चीन और भारत में उपभोक्ताओं के लिए सोना और भी महंगा हो गया है, जो दो सबसे बड़े उपभोक्ता बाज़ार हैं।

वे अभी खरीदारी क्यों कर रहे हैं?

यह बड़ा सवाल है। पिछले 5 हफ़्तों में कहानी में एक स्पष्ट अंतर यह है कि जबकि फेडरल रिजर्व द्वारा इस साल गतिविधि दरों में कटौती शुरू करने की उम्मीद है - जो सोने के पक्ष में होना चाहिए - कई व्यापारी वास्तव में दर में कटौती के समय के बारे में कम संतुष्ट हैं, जैसा कि वे कुछ महीने पहले थे।

एक संभावना यह है कि, नवीनतम आंकड़ों के आधार पर, कुछ स्वर्ण खरीदारों ने अमेरिकी अर्थव्यवस्था में चुनौतीपूर्ण सुधार की संभावना पर अपना ध्यान केंद्रित कर लिया है और सुरक्षित आश्रय के रूप में सोना खरीदने की ओर तेजी से बढ़ रहे हैं।

यह विचार हाल के सप्ताहों में सोने के बाजार में एक और असाधारण बदलाव की व्याख्या भी कर सकता है - सोने के प्रसार और फेड ब्याज दर के बीच बहुचर्चित संबंध।

हाल के सप्ताहों में, जैसे-जैसे स्पॉट खर्च बढ़े हैं, लंदन स्पॉट और 3-महीने आगे अनुबंध के बीच शेयर की पैदावार अक्सर फेड दर से कम नहीं हुई है। 3-महीने आगे सोने के भंडारण, वित्तपोषण और बीमा की लागत के कारण गतिविधि शुल्क से बंधे होने की प्रवृत्ति है। ऐतिहासिक रूप से, यह केवल तब लगातार हुआ है जब गतिविधि लागत कम होती है या काफी कम होने वाली होती है।

व्यापक उलटफेर से यह संकेत मिलता है कि भयभीत व्यापारी अब संभावित उथल-पुथल से बचने के लिए हाजिर सोना रखने के लिए दृढ़ संकल्पित हैं।

सैक्सो बैंक एएस में कमोडिटी रणनीति के प्रमुख ओले हेन्सन ने कहा, "यह रैली बहुत सी रोजमर्रा की सोच की ओर ले जाती है, खासकर तब जब शौक की कीमतें अभी भी ऊंची हैं।" "मुझे लगता है कि स्थिति चिपचिपी मुद्रास्फीति और संभवतः कठिन लैंडिंग की ओर बढ़ रही है, जिसमें भू-राजनीतिक अनिश्चितता और केंद्रीय बैंक की मांग का उपयोग करके डी-ग्लोबलाइजेशन शामिल है।"